Hay una tentación natural cuando empiezas a operar con piscinas de liquidez: intentar calcularlo todo. Las fees de transacción, los intereses del borrow, el Impermanent Loss latente, la apreciación o depreciación del activo. Es una madeja de números que puede volverse muy complicada y que al final te distrae de lo que realmente importa.
El Método MLP está diseñado alrededor de un concepto simple: el cashflow. Y para medir el cashflow solo necesitas dos números. El capital que pusiste a trabajar y las fees que has cobrado.
El símil inmobiliario
Imagina que tienes un piso en alquiler. El precio de ese piso puede subir o bajar según el mercado inmobiliario, y eso afecta a tu patrimonio en papel. Pero si lo que te interesa es el alquiler que genera, te centras en una cosa: cuánto entra cada mes.
No calculas cada mes cuánto has gastado en pequeñas reparaciones, ni el coste de oportunidad de tener el dinero invertido en ladrillo en lugar de en otro activo. Te centras en el alquiler porque eso es el negocio.
Con las piscinas de liquidez funciona exactamente igual. El precio de SOL puede subir o bajar, y eso afecta al valor de tu colateral en Kamino. Pero si lo que buscas es cashflow, te centras en las fees que cobras cada semana. Eso es el negocio.
La apreciación del activo es un beneficio adicional que vendrá con el tiempo si has elegido bien tu blue chip. Igual que el valor del piso tiende a subir a largo plazo. Pero no es lo que mides semana a semana.
Por qué los demás costes son prácticamente despreciables
El Método MLP está diseñado de forma que los costes secundarios del sistema se neutralizan entre sí de forma natural.
Los intereses del lending y el borrow en Kamino son similares en porcentaje, pero como tu colateral en SOL siempre es el doble del USDC que tienes en borrow, los intereses que recibes por el lending siempre superan a los que pagas por el borrow. El sistema genera más de lo que cuesta.
Las fees de transacción en Solana son tan bajas que son prácticamente despreciables. Estamos hablando de fracciones de céntimo por operación, algo que no tiene comparación con otras blockchains como Ethereum donde las fees pueden ser significativas. Y el Método MLP está diseñado para no abrir y cerrar pools de forma indiscriminada, lo que minimiza aún más ese coste.
Lo único que necesitas registrar
Llevar la contabilidad del sistema no tiene que ser complicado. Con dos datos tienes suficiente para saber si el negocio está funcionando.
El primero es el capital inicial que pusiste a trabajar. Ese es tu punto de referencia. Todo lo que generes por encima de esa cifra es beneficio.
El segundo son las fees que cobras cada vez que las recoges. Apunta la fecha y el importe. Con eso tienes un registro claro de lo que el sistema está generando en términos de cashflow real.
El resto, la evolución del precio de SOL, los intereses de Kamino, los costes de transacción, son factores que existen pero que el sistema gestiona de forma natural sin que tengas que monitorizar cada uno de ellos de forma obsesiva.
El enfoque correcto a largo plazo
Llevo dos líneas de negocio diferenciadas. Por un lado holdeo BTC y en menor medida ETH, donde sí me importa la apreciación del precio a largo plazo y donde el criterio de la media de 200 semanas me guía para acumular en los momentos correctos.
Por otro lado tengo las piscinas de liquidez, donde me centro exclusivamente en el cashflow. El precio de SOL puede estar en 80 o en 200 USD, el sistema sigue generando fees. Sé que SOL tiene potencial para recuperar su máximo histórico y probablemente superarlo, y llegado ese momento evaluaré si sigo con la misma estrategia o replanteo el sistema. Pero esa es una decisión de largo plazo que no condiciona el funcionamiento diario del negocio.
Es un negocio de largo plazo, como el inmobiliario. El valor del activo fluctúa, pero el alquiler entra cada mes.
En el próximo artículo entramos en el Bloque 5, donde hablaremos de los riesgos reales del sistema, la fiscalidad y la mentalidad correcta para operar con calma y disciplina a largo plazo.
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