Si has investigado algo sobre piscinas de liquidez antes de llegar aquí, probablemente hayas encontrado siempre el mismo consejo: entra con un 50% en cada activo, pon tu rango, y espera. Es el método más extendido y el que aparece en prácticamente todos los tutoriales sobre DeFi.
No voy a decirte que ese método esté mal. Es válido y hay gente que lo usa con buenos resultados. Pero tiene una característica que conviene entender bien antes de elegirlo, y que me llevó a mí a tomar una decisión diferente.
Qué es el Impermanent Loss y por qué importa
El Impermanent Loss, o pérdida impermanente, es un concepto que confunde a mucha gente porque su nombre no ayuda demasiado. Vamos a explicarlo con claridad.
Cuando depositas capital en una piscina de liquidez V3, el mecanismo de la pool va convirtiendo un activo en otro de forma automática según el precio se mueve dentro de tu rango. Si el precio de SOL sube, la pool convierte tu SOL en USDC gradualmente. Si baja, convierte tu USDC en SOL.
El problema es que ese mecanismo de conversión no es exactamente igual a haber comprado o vendido esos activos en el mercado en el momento óptimo. La diferencia entre lo que obtienes a través del mecanismo de la pool y lo que habrías obtenido simplemente holdeando esos activos sin hacer nada es precisamente el Impermanent Loss.
No tiene que ver directamente con si el precio sube o baja, sino con el propio funcionamiento interno de las pools. Es un coste inherente al mecanismo, no un error ni una trampa, simplemente algo que hay que conocer y gestionar.
Como referencia práctica, el IL que puedes esperar corresponde aproximadamente a la mitad del rango que has abierto. Si trabajas con un rango del 10%, el IL soportado será de aproximadamente un 5%. Cuanto más estrecho es el rango, menor es el IL potencial, pero también menor es el margen de movimiento del precio dentro de tu posición.
El problema del método 50/50
Cuando entras en una pool con un 50% en SOL y un 50% en USDC, estás expuesto al Impermanent Loss en ambas direcciones desde el primer momento. Si el precio sube, tienes IL. Si el precio baja, también tienes IL. La única forma de evitarlo completamente es salir de la pool exactamente en el mismo precio en el que entraste, lo cual en la práctica es casi imposible de ejecutar con precisión.
Además hay un problema adicional que me parece importante mencionar. Cuando conviertes la mitad de tu capital en SOL para entrar en la pool, ya estás asumiendo exposición al precio de SOL antes de haber generado ni un solo fee. Si el precio cae justo después de que entras, has perdido capital antes de que la pool haya trabajado para ti ni un solo día.
Por qué entro siempre en corto con USDC
Mi decisión de entrar siempre con el 100% del capital en USDC, colocando el rango por debajo del precio actual, viene de una lógica muy sencilla que me genera también una tranquilidad psicológica importante: si invierto 100, quiero recuperar 100.
Cuando el precio entra en mi rango desde arriba, la pool empieza a convertir mi USDC en SOL gradualmente mientras genero comisiones. Si el precio sale por arriba del rango, vuelvo al 100% en USDC exactamente con lo que entré, sin Impermanent Loss. Cierro la posición y la reabro más arriba siguiendo el precio.
Con este enfoque solo estoy expuesto al IL en un único escenario: cuando el precio cae y sale por debajo de mi rango. En ese momento tengo el 100% del capital en SOL y con IL latente.
Recuerdo una frase que leí hace tiempo sobre un famoso trader que decía que el mercado de media está más tiempo a la baja que al alza. Me quedé con esa idea y me siento más cómodo recuperando mi inversión en USDC cuando el precio vuelve al punto en que abrí el rango. Es predecible, controlable y fácil de calcular.
Qué hago cuando el precio cae por debajo del rango
Cuando esto ocurre, cierro la pool. Pero no para reabrir otra pool más abajo con ese mismo capital, porque estaría comprando SOL caro dentro de la pool inicial y vendiéndolo más barato en la nueva pool inferior, acumulando pérdidas innecesarias.
Lo que hago es depositar ese SOL en una plataforma de lending para que siga generando intereses mientras espero, y uso un borrow en USDC como capital para abrir una nueva pool en el rango inferior. El IL de la pool original queda latente pero no se hace permanente, porque no he vendido ese SOL a mercado. Lo he puesto a trabajar mientras el precio recupera.
Este sistema de capas lo explicaré en detalle más adelante en esta serie. Por ahora lo importante es entender la lógica de fondo: nunca tomes una decisión que convierta una pérdida latente en una pérdida real sin necesidad.
En el próximo artículo te explico en detalle cómo funciona la entrada unilateral en USDC paso a paso, cómo elegir el rango correcto y cómo gestionar la posición de forma activa.
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